财面儿·中报深解丨越秀地产再获国际评级机构青睐：三大优势领跑“穿越周期”赛道

8月25日，越秀地产获得标普“BBB-”投资级信用评级，展望稳定，这也令企业成为行业内唯一获得标普投资级评级的地方国企。两个月前，惠誉也上调了越秀地产评级展望至“稳定”，并维持“BBB-”投资级评级。

两大国际评级机构的肯定，不仅为越秀地产拓宽融资渠道、降低融资成本奠定了坚实基础，更在房地产调整周期内，为市场注入了关键信心。

而支撑国际评级机构持续看好的底层逻辑，从越秀地产刚刚公布的2025年中期财报中可清晰洞察，企业的经营、财务等关键指标均展现出较强的抗周期能力。

数据显示，上半年，企业实现营业收入约为475.7亿元（人民币，下同），同比上升34.6%；权益持有人应占盈利约为13.7亿元，持续保持盈利水平；合同销售额615亿元，同比上升11%，在克而瑞行业排名稳居第8位，规模优势持续巩固，同时严抓回款，实现经营性现金流净流入41亿元；「三道红线」保持「绿档」达标，财务结构稳健性领跑行业。

在房地产行业深度调整与资本市场对房企信用持谨慎态度的双重背景下，当前能够获得国际评级机构认可的房企已愈发稀少。

近些年，多家房企因债务违约风险暴露，遭到海外评级机构和券商的“无情下调”。如今，伴随国内房地产市场呈现多维积极变化，优质房企正逐步重新赢得国际资本市场的青睐。

继2024年中上调中国海外发展评级后，标普近日对发展韧性突出、具有国企背景的越秀地产表达了明确看好。

在行业信用修复的关键阶段，越秀地产获得信用逆势评级显得尤为可贵，而这份认可并非偶然，其核心依托之一在于企业长期以来对债务管理的积极主动，以及对良好信用体系的持续构建。

财报数据显示，截至6月30日，越秀地产剔除预收账款后的资产负债率、净借贷比率分别为64.6%、53.2%，均显著低于监管红线。

期末，企业现金及银行结余、定期存款、定期存款及其他受限存款总额约446.4亿元，对一年内到期短债的覆盖倍数达到1.7倍，这意味着，其短期偿债能力达标且安全。

至此，越秀地产「三道红线」继续保持「绿档」达标，这些指标也向市场传递了企业“信用良好”的积极信号，对后续融资和经营均有正向支撑。

与此同时，在债务管理的深度优化上，越秀地产同样交出了优异答卷。截至6月末，公司有息负债总额进一步压降至1038.6亿元，其中一年内到期债务占比24%，中长期债务占比76%。这种“短债少、长债稳”的结构，有效规避了因短期市场波动导致的融资风险。

而融资成本的持续下行，更是越秀地产信用优势转化为资金红利的直接体现。上半年，公司加权平均借贷利率同比下降41个基点至3.16%，期末平均借贷利率进一步下降至3%以下，融资成本在行业中处于领先地位。

随着国际评级机构为越秀地产提供专业背书，其国际融资成本有望进一步降低。

越秀地产在筑牢财务安全“护城河”的同时，锚定核心发展方向，采取精准投资策略，重点布局高能级城市，不断强化销售端韧性，最终构建起“现金安全、投资精准、销售稳健、高效回款、再反哺发展”的良性正向循环。

财报显示，上半年，越秀地产于一线和二线城市获取多宗优质地块，分别于北京、上海、广州、杭州、西安及佛山新增13幅土地，总建筑面积约为148万平方米，高质量的增量投资，将有力驱动业绩结构性优化，为去存量、增效益提供有力支撑。

截至上半年末，企业总土地储备达到约2043万平方米，94%位于一线和二线城市。优质的土地储备，为未来可持续发展提供了充足“弹药”。

业内人士分析认为，高能级城市经济活力强、人口吸附力大、市场需求相对稳定，即便在行业下行周期，也能让项目去化与销售增长更具确定性。

事实也是如此，从市场反馈来看，在房企销售业绩持续分化的大趋势下，越秀地产成为为数不多始终保持平稳增长势头的房企之一，上半年累计合同销售金额约为615.亿元，同比上升11%，增速位居行业TOP10房企第二名，销售金额排名保持全国前8。

其中，一线城市的合同销售额贡献占比高达80.5%，这一显著占比，彰显了企业深耕核心城市精准投资策略战略的正确性。

值得注意的是，进入下半年，一线城市相继放宽楼市调控，如北京符合条件家庭五环外不限购、上海完善房产税政策等，随着楼市传统“金九银十”的临近，新政将在一定程度上助力市场回稳。

在此背景下，越秀地产的高质量土储，将充分承接一线城市新政红利，加快向销售端转化。“上海、北京、广州的一些优质项目要在下半年有相关供货和销售安排，我们有信心完成年初制定的1205亿元目标。”越秀地产管理层表示。

充沛的现金流与精准的土地储备相辅相成，给足越秀地产打磨好产品的底气。

对于以房地产开发为主营业务的越秀地产而言，能够长期立足行业头部阵营，其背后的关键逻辑始终清晰——产品力才是穿越市场周期、巩固行业地位的根本基石。

众所周知，当前，我国住房发展已经进入了从“有没有”转向“好不好”的新阶段。“好房子”不仅成为行业共识，更成为房企实现差异化竞争的核心抓手。

越秀地产深刻洞察这一趋势，年初发布的「4×4好产品理念」，成为业内“好房子”的引领标准，并在2025年全面释放价值能量，多个高品质项目销售表现突出。

其中，北京海淀和樾望云、和樾玉鸣双项目2025年开盘劲销152亿元，上海静安天玥项目开盘即售罄，销售额达23亿元；广州大本营“广府系”珑悦西关、熙悦江湾等项目热销频现、先锋系产品东山云起项目开盘去化近9成。

产品力的提升直接反映在企业的经营数据上。上半年，越秀地产销售均价实现了显著跃升，从2024年中期的29500元/平方米，提升至2025年的42100元/平方米，同比上升42.7%，这一价格约为行业均值的2.5倍。

这一数据不仅体现了市场对越秀地产“好产品”认可，更说明其通过产品力的提升成功突破了行业从“以价换量”到“以质换价”的高质量发展路径。

总而言之，在当前房地产行业中，越秀地产在投资布局、产品打造、财务管理等方面，都展现出强大的竞争力。目前，中央到地方，正在采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，未来支持政策将进一步发力，这也给越秀地产更多机遇，持续夯实其头部房企地位，并为行业回稳贡献更多“越秀经验”。